《数字货币：创新与监管》——王巍先生在清华大学法学院金融犯罪前沿问题高级研修班（第五期）授课

2025年8月18日，在清华大学法学院金融犯罪前沿问题高级研修班（第五期）第三天的课堂上，上海交通大学上海高级金融学院兼聘教授王巍先生带来题为《数字货币：创新与监管》的专题讲座。主讲人凭借深厚的金融史功底与前沿视野，系统剖析了数字货币作为金融创新里程碑的本质、稳定币的核心逻辑、区块链“信任机器”的价值，以及资产代币化对传统金融体系的颠覆性影响，引发金融与法律界深度共鸣。

创新浪潮：从“信任机器”到资产代币化

王巍先生巧妙将数字世界的形态迁徙比作康定斯基的抽象艺术，指出当房产、艺术品等现实资产被抽象为“01”代码，金融领域正经历一场前所未有的范式革命。他指出，区块链技术通过“不可篡改、去中心化、分布式记账”三大特性，实现了从信息传递到价值传递的跨越，成为人类信任机制演进的最新里程碑。

在这场变革中，稳定币扮演着连接传统金融与数字经济“变压器”的角色。王巍先生解释，稳定币的诞生源于市场对解决加密货币剧烈波动性的内生需求。稳定币的兴起不仅提升了支付效率，更深层动力在于“脱媒”，即绕过传统银行体系实现点对点价值转移。这一趋势正深刻重塑全球支付格局。

伴随稳定币发展，资产代币化（RWA）浪潮同步兴起。从商业房产、贵金属到艺术品，现实世界资产正通过“通证化”被纳入区块链体系，实现链上高效流转与碎片化交易。王巍先生强调，这一趋势不仅降低了资产交易门槛，更预示着未来金融交易、合约执行将向全面自动化、智能化升级，智能合约或将逐步替代人工干预，重构房产续约、保险理赔等传统法律与金融实务流程。

监管困境：历史镜鉴下的全球治理差异

为阐释监管与创新的关系，王巍先生援引两大历史案例警示行业：1865年英国“红旗法案”要求汽车需3人驾驶且前方有人举红旗引路，直接导致英国汽车行业落后德国、美国30年；1949年至1987年日本国铁长期垄断，造成持续亏损，直至民营化改革后才实现盈利。他提出，创新与监管应是“魔高一尺，道高一丈”的良性博弈，甚至需保持“道高八寸”的弹性空间，为创新预留生长土壤。

从当前全球实践看，数字货币监管呈现显著分化：美国倾向将稳定币纳入现有金融监管框架，在风险防控与创新支持间寻求平衡；中国香港积极推进数字货币试点，探索合规发展路径；中国大陆则对虚拟货币相关非法活动保持严格禁止态度，政策导向与市场实际需求存在一定张力。

王巍先生透露一组关键数据：目前中国持有比特币等数字货币的用户已超过5000万人，全球近40%的数字货币由中国人持有（且多数资产存放于境外）。这一规模表明，数字货币已非小众“时尚话题”，而是深刻影响金融行业格局的核心变量，也对现有监管体系的适应性与前瞻性提出更高要求。

刑事视角：在打击犯罪与保护创新间寻求平衡

针对金融领域普遍担忧的“泡沫问题”，王巍先生提出辩证观点：历史上的郁金香狂热、美国互联网泡沫等案例表明，方向正确的泡沫往往是创新动员社会资源的催化剂——若无2000年前后美国互联网泡沫的资本涌入，便难有如今全球互联网产业的繁荣；比特币从2010年9分钱一枚涨至2025年12万美元的历程，也印证了新事物从“质疑”到“认可”的发展规律。

这一视角为数字货币刑事风险治理提供重要启示：“一刀切” 的严打并非良策，需在打击非法炒币、洗钱、非法集资等犯罪行为的同时，避免误伤合规创新。王巍先生反复强调“金融与法律需互相磨砺”。他认为，不懂金融的律师难以应对数字时代的复杂案件，不懂法律的金融从业者也无法规避合规风险。以智能合约为例，其“自动执行、不可篡改”的特性正改变法律实务——房产续约、保险理赔等流程未来或无需人工干预，律师的角色将从“合同起草者”转向“规则设计与风险把控者”。

展望：以历史景深把握数字经济机遇

授课尾声，王巍先生结合自身创办互联网金融博物馆、参与达沃斯世界经济论坛区块链议题的实践经历，呼吁听众以“历史景深”看待数字经济发展：既要借鉴康定斯基等艺术家“抽象化现实”的创新思维，理解数字货币对传统金融的重构逻辑；也要从金融史“信任进化”规律中汲取经验，把握区块链技术对人类信任机制的革新价值。

王巍先生对中国数字经济发展充满信心，认为中国人的勤奋特质、全球技术革命机遇、“集中力量办大事”的制度优势，将助力中国在数字货币、区块链领域实现弯道超车。正如他以“小荷才露尖尖角，早有蜻蜓立上头”比喻创新与监管的平衡——过度干预会扼杀创新萌芽，完全放任则可能引发风险，唯有保持适度包容与审慎监管，才能推动行业健康发展。